秦丝观点：在供应链领域库存周转期和应付应收账期及为重要，轻则影响资本利息重则影响资金周转造成资金链断裂，所以围绕供应链做金融服务有巨大的发挥空间。

这世界没有挖不动的墙脚，也没有谈不成的买卖。譬如京东，前几天丹麦供应商40万元，拖欠了三个月，一毛不发，丹麦人向丹麦上海领事馆求助，丹麦领事馆发函给京东。

也就是7月9日，京东与丹麦供应商和解了。双方称，合作良好，涛声依旧。

读到这条新闻，雕爷牛腩老板或许会拍案而起，喊一声，早知道这样，阿芙精油以外资身份。

京东拖欠账款的，不止阿芙精油，此前也曝光过欧时力、Jasonwood。最为熟知的，或许还是鸿海，这是京东物流的合作伙伴，京东放弃租鸿海上海青浦仓，致使鸿海环球损失5.5亿，两家公司最后公堂对薄。

从本质上来说，京东不是科技公司，而是零售企业，零售企业除了最重要的便是现金流。国美、苏宁在京东之前，也有很强硬的帐期规定，京东如此，再正常不过了，这是一门生意。

不同的是，此前国美可以通过零售的现金做房地产生意，京东更多的是供应链金融。毫无疑问，京东必须充分利用它的健康现金流来钱生钱，据说，京东金融有个投资理财团队，专门研究如何将趴在京东上的钱生钱，所以供货商的钱被京东用来理财也是无可厚非的。

2012年京东上市前在香港的一次路演上，公布的数据是，应付账期天数是38天、存货周转35天，几年过去了，2015年第一季度京东的帐期是40天，库存周转天数是35天。

2013年京东的库存周转天数为34.8，帐期是40.8天；2014年则是34.2天，帐期42.2天。

以上均为平均周转与平均帐期，事实上，京东给供应商的付款周期是不同的，40-60天不等，不同的商家给不同的政策，这就是商业，凡事都看话语权与能力。

从京东近几年的运营数据来看，它的库存周转大致保持在35天的一个位置，十分稳固；但与此同时京东的付款周期却是越来越长。与付款周期越来越长趋势相对应的是，京东的交易额在增长，以及京东金融业务，包括供应链金融业务也在不断扩大。

京东规模增长，对供应商话语权自然也就越大。随着模式增长，库存周转必然下降，拉长供应商帐期，再通过资产包转移，从供应链金融中获利，这是必然的，也正常。

当然，与京东帐期加长的同时，京东的毛利率也在提高，不变的是，京东一直在亏损之中。

亏损的压力下，要开源。京东一方面要提高毛利率，从此前的2013、2014年的9.87%、11.63%，提高到2015年第一季度的12.19%。毛利提高之外，供应链金融也是开源的首选策略。

京东零售的毛利率是个极其难提高的过程，不过，供应链金融却是一本万利生意。仅仅在2013年，京东供应链金融为京东贡献了3.44亿元的收入，不过，它的成本却只有0.08亿，毛利率高达97.67%。

与毛利提高，帐期拉长相同的是，京东的费用率也在增长，也就是说，京东其实并没有规模经济，反而是规模不经济。我们此前曾说，京东要想盈利，其毛利率必须在15%以上，当然，在京东盈利的过程中，毛利率超过90%的供应链金融，是个变数。

可以说，供应链金融关于京东盈利与否的关键。这也是京东帐期拉长的一个主要原因。

商业世界很残忍，要么忍，要么滚。供应商或媒体，其实没有必要声讨京东。其实生意就是生意，道德是律己的，不是律他。

就是这样。